中邦银河601881）证券宣布研报称，2026年去产能效益希望外露，行业供需形式刷新预期加强，价钱希望回升，企业节余希望逐渐修复。另外，水泥龙头企业加快海外产能组织，将功勋更众事迹增量，拉开龙头企业节余差异。玻璃纤维下逛新兴物业发达势头较好，AI算力需求驱动下，特种玻纤纱高景气希望连接；都市更新驱动消费修材正在旧改、缮治市集的需求开释，消费升级将带头高品格绿色修材需求提拔；终端需求刷新预期较弱，“反内卷”希望加快玻璃提供侧优化。

　　11月水泥进入淡季，需求环比淘汰；天下限制内大片面熟料线停窑，停窑率环比明显上升，熟料库存边际消重；水泥价钱呈消重态势。后续来看，需求疲弱布景下，估计水泥价钱将回落，但因北方冬季停窑率高，水泥提供大幅缩减，对价钱起到肯定撑持效率，迭加企业稳价志愿较强，估计至来岁3月份前，水泥价钱将振动趋稳运转。

　　粗纱方面，古板市集订单依旧有限；高端产物走货较前期虽有回落，但仍不断撑持粗纱市集完全需求；粗纱价钱环比微涨。后续来看，短期下逛需求相对有限，迭加库存高位影响，估计粗纱价钱趋稳运转。电子纱方面，11月古板电子纱市集需求撑持尚可，高端产物市集存供需缺口；电子纱价钱稳中有涨。后续来看，主流电子纱市集保卫按需采购，估计价钱保留不乱；高端产物高景气延续，但因短期新增产能开释有限，价钱存提涨预期。

　　2025年1-10月修设及装潢原料类零售额同比延长0.5%，个中10月单月同比消重8.3%，环比消重2.1%。跟着地产出卖的走弱，存量家装市集需求有所削弱，且因新房需求大幅缩减，本年消费修材需求不足往年同期。后续都市更新战术的连接落地将开释缮治、旧改等需求，“好屋子”扶植圭表的饱动将提拔高品格绿色修材的市集渗入率。

　　11月浮法玻璃市集刚需改观不鲜明；月产能淘汰，行业总提供中断；企业库存虽有所消重，但仍处于汗青高位；浮法玻璃价钱进一步下滑。后续来看，短期需求延续弱势运转，企业库存压力希望高位松懈，估计价钱呈振动趋稳运转。

　　投资提议：水泥：提议合切华新修材600801）、上峰水泥000672）、海螺水泥600585）。玻璃纤维：提议合切中邦巨石600176）、中材科技002080）。消费修材：提议合切东方雨虹002271）、北新修材000786）、伟星新材002372）、三棵树603737）、兔宝宝002043）。玻璃：提议合切旗滨集团601636）。

　　危机提示：原原料价钱大幅震撼的危机；下逛需求不足预期的危机；行业新增产能超预期的危机；计谋饱动不足预期的危机。